今天，必将载入史册。

8月1日，香港正式实施亚洲首个法币稳定币全面监管框架，通过”牌照+储备+审计”三位一体机制，为行业注入确定性。

条例实施前期，香港金管局透露，已有包括蚂蚁数科、HashKey等在内的50余家机构递交稳定币牌照申请，预计2025年底首批牌照发放量仅个位数，高门槛将淘汰90%以上。

“现在每个机构都在讨论稳定币，就像2008年金融危机后所有人都在研究衍生品一样。”香港市场观察人士感叹到。

这种由加密货币衍生出的新型资产，正以超乎想象的速度改写全球金融规则。

稳定币的诞生源于加密货币市场的痛点。

2014年，Tether公司推出USDT，首次将加密货币的流动性与美元的稳定性结合，解决了比特币等资产剧烈波动的问题。此后，USDC、DAI等项目相继涌现，形成了法币抵押、加密资产抵押和算法稳定币三大流派。

截至2025年6月，全球稳定币市值突破2500 亿美元，交易规模超过Visa和万事达卡总和，用户覆盖6亿人。

“稳定币本质是传统金融与区块链技术的融合产物。” 上海金融与发展实验室首席专家曾刚在接受媒体采访时表示，“稳定币并不能直接创造新的主权货币，但它们对商业银行的负债结构、客户支付行为、跨境资金流动、金融数据归属等诸多方面产生了实质冲击。”

今年5月，美国参议院通过《GENIUS法案》，要求稳定币发行方必须持有100%美元或短期美债作为储备，并接受美联储分级监管。几乎同时，香港立法会通过《稳定币条例草案》，建立全球首个法币稳定币牌照制度，要求发行方最低资本2500万港元，储备金每日审计。

对于香港的这一举措，有业内人士分析，“这是监管层对稳定币从‘严防死守’到‘规范引导’的转折点。” 并指出，“美国通过立法将稳定币纳入美元体系，香港则通过监管创新推动人民币国际化。”

欧盟也在加速行动。

2025年6月，欧盟委员会通过MiCA修正案，允许境外合规稳定币与境内稳定币自由兑换，同时要求发行方必须通过严格的反洗钱审查。韩国、澳大利亚等20多个国家紧随其后，形成全球监管趋严的浪潮。

国内、国际大厂，纷纷入局

今天，香港稳定币相关制度正式实行，此前就有报道，京东、蚂蚁等位于香港的子公司早已探索布局稳定币相关业务，首批稳定币牌照花落谁家，我们也将拭目以待。

据悉，蚂蚁国际已提交申请稳定币相关业务牌照，并且目标是大幅降低跨境支付成本，将结算时间压缩至秒级。此前，蚂蚁数科已完成国内首单新能源RWA跨境融资，并计划在香港、新加坡、卢森堡三地布局稳定币业务。

同样作为大厂，京东的动作同样迅速。京东币链科技CEO刘鹏透露，公司已进入香港金管局沙盒测试第二阶段，计划在2025年第四季度取得牌照，重点拓展跨境支付和零售场景。

小米旗下天星银行、连连数字等企业也纷纷加入战局，形成“中资系”稳定币阵营。

国际巨头也不甘示弱。

美国银行、PayPal宣布研发美元稳定币，万事达卡新增“稳定币结算”选项，沃尔玛、特斯拉等跨国公司计划在香港设立稳定币财资中心。“这是一场关于数字金融基础设施的争夺战。” 摩根分析师指出，“谁掌握了稳定币，谁就掌握了未来跨境支付的入口。”

在深圳前海的跨境贸易展厅里，一家科技公司的负责人向我们畅想了未来支付场景，内地制造商通过区块链将货物代币化，欧洲买家使用欧元稳定币实时支付，资金绕过SWIFT系统直接到账。“传统跨境支付成本约6.5%，而稳定币仅需0.00025美元。” 该公司负责人介绍。

我们认为，这种变革对人民币国际化尤为关键。

香港金管局数据显示，2024年人民币在全球支付中占比3.75%，远低于美元的49%。“稳定币仅用5年时间便赶超了Visa40年的交易量。如果将稳定币作为M0>2500亿美元的狭义基础货币（类比传统货币体系M0）来看的话，其所形成的总金融资产规模保守估计达14万亿美元，高估者认为已达27～28万亿美元。” 华夏基金（香港）首席执行官甘添表示。

在资本市场，稳定币正在重塑流动性格局。渣打银行预测，到2028年稳定币规模可能达到 2万亿美元，每年将吸纳4000亿美元国债。

在新加坡的一次行业峰会上，Circle首席合规官迈克尔・鲍威尔坦言：“稳定币的储备透明度是生命线。”USDT曾因储备金不透明引发信任危机，而美国《GENIUS 法案》和香港《稳定币条例》均要求每月公开储备构成，并引入AI审计系统。

算法稳定币UST曾因市场波动瞬间崩盘，导致数百亿美元损失。为此，香港条例禁止算法稳定币，欧盟MiCA也将其排除在合规体系之外。

未来已来。

“我们正在开发基于稳定币的智能合约，用于供应链金融和碳交易。”某大厂区块链专家表示，“通过代币化，现实资产可以7×24小时交易，流动性提升数倍。”

据透露，香港金管局计划在2025年发布RWA操作指引，推动债券、大宗商品等资产上链。“这将彻底改变资产定价逻辑。” 行业分析师王晓指出，“未来，稳定币有望成为全球数字资产的统一计价单位，就像美元在传统金融中的地位一样。”

业内人士感叹：“稳定币不是简单的支付工具，而是一场货币革命。” 从USDT的诞生到全球立法，从科技巨头的角力到资本市场的重构，稳定币正在书写金融史的新篇章。

这场革命的核心，是技术创新与监管智慧的博弈。

我们认为，“稳定币条例的实施，目标不是消灭风险，而是将风险控制在可承受范围内，让创新真正服务实体经济。” 当稳定币从“边缘试验”走向“主流基础设施”，它不仅改变了支付方式，更重塑了全球货币权力的版图。

在这个数字化的时代，谁能掌握稳定币的密码，谁就能在未来的金融竞争中占据制高点。